在传统的需求淡季，南昌圆钢期货却呈现振荡上行态势

  在传统的需求淡季，南昌圆钢期货却呈现振荡上行态势。我们认为，这一段行情可以用一个核心逻辑——市场的乐观预期来解释。简单来说，乐观预期可以从宏观政策、供应限制、旺季需求三个方面来分析。

   市场预期将会有更多的“稳增长”措施出台。从央行宣布下调金融机构存款准备金率到中央政治局召开会议，再到2022年专项债券额度提前下达地方以及MLF操作中标利率下降，可以看出，财政政策和货币政策均已有所调整，市场的乐观预期确实有所依凭。

    南昌圆钢需求呈现出明显的季节性特点。一般而言，螺纹钢在一年内会有两个需求旺盛时段，即市场上所说的“金三银四”“金九银十”。按照历史规律，春节之后，随着寒冬天气过去和工地陆续开工，螺纹钢需求将出现环比上升，从而为螺纹钢价格带来上涨动力。

    近期，随着宏观环境变化，市场开始质疑乐观预期：一是疫情在全国多地散发，影响下游建筑工地施工，进而影响螺纹钢需求；二是房地产数据继续回落以及对数据本身的质疑。不过，我们认为在当前态势下，乐观预期尚未打破。

    一是政策的积极取向愈发明显。3月全国两会上，政府工作报告中最引人关注的是2022年的GDP增长目标是5.5%。考虑到国际国内的经济环境以及现实，要实现这一目标并不容易。但从历史经验来看，政府工作报告设置的目标在绝大多数情况下都具备远瞻性且能顺利实现。故而在目标的指引下，我们预计后期政府扶持经济的政策力度可能会进一步增强。

   南昌圆钢期现应声而落，尤其当前需求未启动，市场空涨为主，对于现货贸易商在保障一定利润的前提下，落袋为安的操作明显，以防后期风险。市场对风险的担忧多来自于北方取暖季及冬奥会结束，限产政策接触而供应增加。因而，近期西南地区将求稳出货为主，并不会急于拉涨。